民生证券10月26日发布研报称，给以贵州茅台（600519.SH，最新价：1558.85元）保举评级。评级根由主要包括：1）线上线下价差缩窄、倒挂使“i茅台”申购阶段性预冷，非标加大投放导致直销渠说念占比显耀教授；2）系列酒结构下移遭殃毛利率，税金附加压制净利率水平。风险教导：税收等产业战略退换的不细目性风险；供需不平衡导致的批发价钱波动风险；食物安全风险等。

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